唐納德·特朗普再度入主白宮。這一次他在經(jīng)濟(jì)議題上的口號(hào)——美國(guó)優(yōu)先、制造業(yè)回流、增加關(guān)稅、重返化石能源——與八年前類似，令國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)陡然增高，也為中國(guó)企業(yè)的出海之路增加了諸多變數(shù)。
特朗普的回歸將給中國(guó)企業(yè)深入美國(guó)市場(chǎng)、搭建全球產(chǎn)業(yè)鏈制造更多障礙。然而，眼下中國(guó)出海企業(yè)的規(guī)模、賽道、在海外市場(chǎng)的影響力，也與他的首個(gè)任期時(shí)大有不同，出海勢(shì)頭難以遏制，其中的一些強(qiáng)者將調(diào)整節(jié)奏和路徑，甚至加速跨國(guó)化進(jìn)程。
TikTok贏得喘息空間
特朗普回歸，對(duì)正在與美國(guó)政府對(duì)簿公堂的視頻平臺(tái)TikTok及其母公司字節(jié)跳動(dòng)來說，是個(gè)好消息。
拜登政府在今年4月通過TikTok剝離法案，以TikTok作為中國(guó)公司可能威脅美國(guó)國(guó)家安全為由，要求字節(jié)跳動(dòng)在180天內(nèi)——也即2025年1月19日前——?jiǎng)冸x出售TikTok業(yè)務(wù)，且持股不得超過20%，否則將在美國(guó)地區(qū)的應(yīng)用商店中下架TikTok。
TikTok與字節(jié)跳動(dòng)隨后起訴美國(guó)政府，稱這一法案侵犯了1.7億美國(guó)人的言論自由。9月，這場(chǎng)訴訟被美國(guó)哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦巡回上訴法院正式審理。TikTok和字節(jié)跳動(dòng)一直希望盡量拖延這場(chǎng)法律纏斗的進(jìn)程，為TikTok爭(zhēng)取時(shí)間。
特朗普在首個(gè)任期內(nèi)曾兩度對(duì)TikTok發(fā)出行政禁令，但在今年年初反轉(zhuǎn)立場(chǎng)，公開反對(duì)TikTok剝離法案，理由是他不想疏遠(yuǎn)年輕選民，也不想讓他的死敵臉書（Facebook）變得更強(qiáng)大。他還公開曾公開表態(tài)，“我永遠(yuǎn)不會(huì)禁止TikTok”，這讓他成為TikTok不被分拆的最大希望。
據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，TikTok高層一直密切關(guān)注這次大選，并認(rèn)為若特朗普回歸，TikTok的前景將比哈里斯執(zhí)政更樂觀。特朗普與美國(guó)社交平臺(tái)X新主人埃隆·馬斯克的高度捆綁，也會(huì)使得TikTok以言論自由為依據(jù)抵制“不售就禁”的立場(chǎng)變得更有說服力。
重新當(dāng)選的特朗普可能會(huì)繞開司法渠道，直接指示美國(guó)司法部不要執(zhí)行這項(xiàng)禁令。他也可能會(huì)利用TikTok禁令作為與中國(guó)談判其它事務(wù)的籌碼。
“新三樣”面對(duì)更高壁壘
在新任期內(nèi)，特朗普勢(shì)必會(huì)像首個(gè)任期那樣，繼續(xù)推動(dòng)制造業(yè)向美國(guó)回流。
他首先會(huì)再度舉起關(guān)稅大棒，而中國(guó)產(chǎn)品將成為他的首要目標(biāo)。
特朗普在選戰(zhàn)期間的各種公開表態(tài)中多次提到，一旦當(dāng)選，將對(duì)美國(guó)所有進(jìn)口商品征收10%-20%的基線關(guān)稅，對(duì)所有中國(guó)進(jìn)口商品則征收60%的統(tǒng)一關(guān)稅。
他揚(yáng)言美國(guó)要在“關(guān)鍵領(lǐng)域徹底消除對(duì)中國(guó)的依賴”，要讓美國(guó)“真正實(shí)現(xiàn)自力更生”。他提到的措施包括一項(xiàng)四年計(jì)劃，逐步停止從中國(guó)進(jìn)口所有必需品——從電子產(chǎn)品到鋼鐵，再到藥品，制定新規(guī)禁止美國(guó)公司在中國(guó)投資，并禁止中國(guó)人購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)。這些關(guān)鍵領(lǐng)域包括電子產(chǎn)品、鋼鐵、藥品等，主要集中在計(jì)算機(jī)和電信、電子、家用設(shè)備、紡織和化工行業(yè)。
這其中，以新能源汽車、鋰電池和光伏為代表的中國(guó)出口“新三樣”行業(yè)將首當(dāng)其沖。
特朗普一向?qū)π履茉串a(chǎn)業(yè)持懷疑和抵制態(tài)度，將新能源汽車稱作“綠色騙局”，并反復(fù)表示上任后會(huì)提升美國(guó)的石油和天然氣產(chǎn)量。他在宣布競(jìng)選之前就明確表示，上臺(tái)后將廢止新能源汽車相關(guān)的補(bǔ)貼條款，并進(jìn)一步降低光伏補(bǔ)貼。如果這些政策落地，將大幅抑制美國(guó)市場(chǎng)對(duì)新能源汽車和光伏產(chǎn)品的需求。
可以部分“對(duì)沖”的是，馬斯克成為特朗普身邊人，或許能夠說服特朗普在一定程度上放松對(duì)這些市場(chǎng)的管制。
但無論如何，美國(guó)市場(chǎng)將對(duì)來自中國(guó)的新能源產(chǎn)品豎起更高的貿(mào)易壁壘。特朗普在選戰(zhàn)期間就威脅，要對(duì)通過墨西哥進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的中國(guó)汽車征收100%-1000%的關(guān)稅，讓中國(guó)企業(yè)“無法在美國(guó)銷售這些汽車”。
自2026年起，美國(guó)對(duì)中國(guó)非電動(dòng)汽車用鋰離子電池（即儲(chǔ)能電池）的關(guān)稅將從7.5%提高到25%，而對(duì)中國(guó)產(chǎn)光伏組件的關(guān)稅已經(jīng)提升至50%。
隨著美國(guó)主導(dǎo)的全球產(chǎn)業(yè)鏈不斷“去中國(guó)化”，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)近年紛紛去到東南亞或墨西哥設(shè)廠，以“曲線救國(guó)”的方式，比如利用北美自由貿(mào)易協(xié)定，進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。
但回歸后的特朗普可能進(jìn)一步封堵這樣的迂回之路。
在上一個(gè)任期內(nèi)，他就堅(jiān)稱北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）是美國(guó)歷史上最糟糕的貿(mào)易協(xié)定，扼殺了美國(guó)國(guó)內(nèi)的工作機(jī)會(huì)。他先是威脅退出這個(gè)協(xié)定，后來簽署了改名后的《美墨加協(xié)議》（USMCA），后者將汽車組件產(chǎn)自美國(guó)、墨西哥的比例從原協(xié)議中的62.5%提高至75%。
這次選戰(zhàn)中，特朗普表示，如果重回白宮，他準(zhǔn)備故技重施，重新談判USMCA，以緩解美國(guó)造車業(yè)對(duì)中國(guó)汽車的擔(dān)憂。在底特律經(jīng)濟(jì)俱樂部的一次競(jìng)選講話中，他說，中國(guó)車企在墨西哥建設(shè)巨大的汽車工廠，然后銷往美國(guó)，“這將摧毀密歇根州”。
但與此同時(shí)，特朗普對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的外國(guó)車企在美國(guó)投資建廠表示歡迎。
這意味著，若想贏得美國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)新能源車企將不得不考慮以“直取”代替“迂回包抄”，去往美國(guó)腹地投資建廠。
中國(guó)光伏業(yè)在這一點(diǎn)上走在了前面。隨著美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏業(yè)布局在東南亞的產(chǎn)能發(fā)起“雙反”調(diào)查，幾家頭部企業(yè)近年已紛紛赴美建廠。不過美國(guó)市場(chǎng)有著獨(dú)特的挑戰(zhàn)，包括人力成本高昂，供應(yīng)鏈不完整等。
過去兩年光伏組件貨量全球第一的晶科能源董事長(zhǎng)李仙德最近在接受《財(cái)富》專訪時(shí)就說：“光伏的產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，要考慮的因素非常多。地緣政治的問題，貨幣的問題，當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)情況，工業(yè)水平，最主要是當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈的能力，”任何一個(gè)環(huán)節(jié)的短板都可能影響產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。
跨境電商“掰手腕”能力漸增
與四年前特朗普第一個(gè)任期時(shí)相比，中國(guó)出海企業(yè)分布的賽道更加豐富，在制造業(yè)企業(yè)之外，涌現(xiàn)出跨境電商、泛互聯(lián)網(wǎng)娛樂、AI聊天伴侶等一批新興勢(shì)力。其中跨境電商可能受特朗普“新政”影響最大。
霞光智庫《中國(guó)跨境電商北美市場(chǎng)研究》報(bào)告顯示，中國(guó)跨境電商海外市場(chǎng)分布中，北美占比39%，位列第一。北美電商市場(chǎng)規(guī)模約為歐盟的三倍，且增速較高。來自中國(guó)的Temu、TikTok Shop、SHEIN等電商平臺(tái)近年來持續(xù)加碼北美市場(chǎng)，帶動(dòng)了眾多中國(guó)品牌和商家出海。
特朗普若履行競(jìng)選諾言，在上任后對(duì)所有中國(guó)商品征收60%的統(tǒng)一關(guān)稅，勢(shì)必將沖擊這些電商平臺(tái)和中國(guó)品牌在美國(guó)的銷售。
但也有專家認(rèn)為，對(duì)美國(guó)消費(fèi)者來說，來自中國(guó)跨境電商平臺(tái)的商品在豐富度、性價(jià)比上幾乎無法替代，增加關(guān)稅只會(huì)意味著美國(guó)超市里的商品漲價(jià)。而考慮到特朗普贏得大選的一個(gè)重要原因就是美國(guó)選民在過去數(shù)年間對(duì)通脹的極端厭惡，這會(huì)讓他在加稅時(shí)有所忌憚。
此外，中國(guó)跨境電商平臺(tái)不僅為美國(guó)消費(fèi)者提供了海量?jī)r(jià)廉物美的商品，還帶動(dòng)了美國(guó)物流航空業(yè)的發(fā)展。與傳統(tǒng)集裝箱貿(mào)易只能惠及沿海城市不同，航空與公路物流、海外倉(cāng)的建設(shè)為不少美國(guó)內(nèi)陸州縣創(chuàng)造了就業(yè)與稅收，這些地方的議員不大會(huì)積極響應(yīng)特朗普的全面加稅政策。
至于短視頻、游戲、網(wǎng)文等泛娛樂內(nèi)容出海類中國(guó)公司，似乎暫時(shí)還沒有出現(xiàn)在特朗普的目標(biāo)范圍內(nèi)，而它們中已經(jīng)涌現(xiàn)出了一些頗具盈利能力和影響力的企業(yè)，比如游戲開發(fā)者米哈游和海外短劇應(yīng)用ReelShort。由于美國(guó)文化市場(chǎng)更多元與成熟，美國(guó)消費(fèi)者的付費(fèi)能力也更強(qiáng)，這類公司的出海前景依然看好。（財(cái)富中文網(wǎng)）
全球經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備迎來“新特朗普時(shí)代”
經(jīng)過數(shù)月的等待，現(xiàn)任副總統(tǒng)卡瑪拉·哈里斯和前總統(tǒng)唐納德·特朗普之間的對(duì)決落下帷幕。隨著特朗普贏得“搖擺州”威斯康星州的10張選舉人票，特朗普最終以277張選舉人票獲勝，當(dāng)選第47任美國(guó)總統(tǒng)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日凌晨，特朗普在佛羅里達(dá)州棕櫚灘會(huì)議中心發(fā)表講話，宣布獲得2024年美國(guó)總統(tǒng)大選的勝利。特朗普在講話中表示，要立刻封鎖邊境，防止非法移民進(jìn)入。他還表示，將進(jìn)行減稅，并稱美國(guó)想要一支強(qiáng)大的軍隊(duì)。特朗普承諾，將“結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)”，并將“信守對(duì)美國(guó)公民的承諾”。
顯然，特朗普再次當(dāng)選總統(tǒng)的影響是巨大的——無論是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)、文化等的影響，還是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易。
在大選結(jié)果尚未蓋棺定論時(shí)，由特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克創(chuàng)立的美國(guó)政治行動(dòng)委員會(huì) (America PAC)已經(jīng)在周三早些時(shí)候宣布唐納德·特朗普獲勝，福克斯新聞等多家媒體也預(yù)測(cè)特朗普將獲勝。同時(shí)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)將特朗普獲勝的概率定為近100%。華爾街開始消化特朗普重返白宮的預(yù)期——這將推高美元、美國(guó)國(guó)債收益率和比特幣。
特斯拉的股價(jià)也在上漲，因?yàn)轳R斯克已經(jīng)成為特朗普的堅(jiān)定支持者，截至10月26日，他已向特朗普競(jìng)選團(tuán)隊(duì)捐款至少1.32億美元。
特朗普還承諾，如果他當(dāng)選，馬斯克將出任政府效率委員會(huì)主席。10月底，在特朗普集會(huì)上發(fā)表演講時(shí)，馬斯克聲稱，擔(dān)任這一職務(wù)可以幫助削減2萬億美元的聯(lián)邦預(yù)算。
周二晚間，馬斯克在X Spaces節(jié)目中表示，大選之后他將繼續(xù)參與美國(guó)政治。“美國(guó)政治行動(dòng)委員會(huì)將在這次選舉后繼續(xù)活動(dòng)，為中期選舉和任何中期選舉做準(zhǔn)備，同時(shí)關(guān)注地方檢察官和司法層面的選舉。”
“特朗普經(jīng)濟(jì)”意味著什么？
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三早盤，美國(guó)股指期貨大幅上漲。隨著大選日更多州揭曉投票結(jié)果，特朗普勝選概率加大、共和黨將奪回參議院的消息傳出，市場(chǎng)迅速做出了反應(yīng)。
道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨上漲898點(diǎn)，漲幅2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.9%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲 1.7%。
所謂的“特朗普交易”在前兩個(gè)交易日回落后反彈。美元指數(shù)一度上漲1.6%；10年期美國(guó)國(guó)債收益率躍升11個(gè)基點(diǎn)至4.40%，比特幣飆升6.9%至73,951美元，此前曾短暫觸及75,000美元新高。
這些資產(chǎn)一直關(guān)注特朗普的政治前景，因?yàn)樗年P(guān)稅、減稅政策以及打擊非法移民的措施被視為具有通脹效應(yīng)，限制了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降低利率的能力，同時(shí)他也將自己重新塑造為加密貨幣領(lǐng)域的擁護(hù)者。
與此同時(shí)，特朗普媒體科技集團(tuán)的股價(jià)在11月6日美股盤前交易中飆升39%，此前該公司在常規(guī)交易時(shí)段因波動(dòng)而收低。特斯拉股價(jià)5日上漲超3%，6日美股盤前漲超13%。太陽能股則下跌，因?yàn)榭稍偕茉垂煽赡軙?huì)面臨氣候倡議的倒退。
海外市場(chǎng)謹(jǐn)慎地關(guān)注美國(guó)大選，因?yàn)橄乱蝗慰偨y(tǒng)可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)，尤其是貿(mào)易產(chǎn)生重大影響。特朗普誓言將全面提高關(guān)稅，尤其是對(duì)中國(guó)的關(guān)稅將大幅增加。周一，他威脅稱，除非墨西哥關(guān)閉與美國(guó)的邊境，否則將對(duì)從墨西哥進(jìn)口的產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，如果墨西哥不遵守，關(guān)稅將增至100%。
其他競(jìng)選結(jié)果也至關(guān)重要，因?yàn)榭刂茋?guó)會(huì)的政黨將決定下一任總統(tǒng)在制定政策方面有多少回旋余地。共和黨已經(jīng)控制了參議院，眾議院的結(jié)果仍不明朗。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將于本周四結(jié)束政策會(huì)議，預(yù)計(jì)利率將下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
在特朗普再次執(zhí)政的背景下，投資者預(yù)計(jì)聯(lián)邦政府的監(jiān)管力度將有所減弱。這可能會(huì)提振銀行股、加密貨幣及交易所等股票，以及石油和天然氣行業(yè)的公司。
他還威脅要撤銷拜登總統(tǒng)的標(biāo)志性政策，包括鼓勵(lì)可再生能源和電動(dòng)汽車的政策。特朗普承諾遏制非法移民并發(fā)起大規(guī)模驅(qū)逐運(yùn)動(dòng)，這也提振了監(jiān)獄運(yùn)營(yíng)商Geo Group和CoreCivic的股價(jià)。
特朗普與拜登政府在稅收問題上的不同立場(chǎng)也會(huì)影響企業(yè)收益、個(gè)人收入和股票市場(chǎng)。特朗普承諾從第一任期開始延長(zhǎng)減稅政策，并進(jìn)一步降低企業(yè)稅率。他還提出了一系列減稅措施，包括提議取消小費(fèi)稅、加班費(fèi)稅和社會(huì)保障福利稅，以及對(duì)軍人、退伍軍人和急救人員免稅。他甚至還考慮過完全取消所得稅。
下任總統(tǒng)將面臨巨額美國(guó)債務(wù)
作為新一任總統(tǒng)，特朗普可能要面臨美國(guó)債務(wù)和赤字飆升的清算。
預(yù)算監(jiān)督機(jī)構(gòu)已對(duì)聯(lián)邦赤字激增發(fā)出警告。賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院預(yù)算模型和負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)表示，特朗普的政策將產(chǎn)生更大的赤字。特朗普的盟友埃隆·馬斯克聲稱自己可以將聯(lián)邦支出削減2萬億美元，從而大幅縮減政府支出。但懷疑論者指出，如果不削減福利和軍費(fèi)或破壞經(jīng)濟(jì)，不太可能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。
特朗普和哈里斯兩位候選人在競(jìng)選期間都沒有把削減赤字作為優(yōu)先事項(xiàng)，但金融市場(chǎng)可能會(huì)迫使人們提出這一問題。“債券義勇軍”——通過拋售債券來推高收益率以抗議巨額赤字的投資者——已經(jīng)在對(duì)選舉產(chǎn)生影響，華爾街資深人士埃德·亞德尼 (Ed Yardeni) 在1980年代創(chuàng)造了這一術(shù)語。
隨著財(cái)政部拍賣大量債務(wù)來為聯(lián)邦政府的巨額赤字提供資金，債券投資者可能會(huì)猶豫不決，從而導(dǎo)致利率上升并提高經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的借貸成本，例如抵押貸款利率。
“‘債券義勇軍’可能也會(huì)投票反對(duì)華盛頓，他們認(rèn)為無論哪個(gè)黨派贏得白宮和國(guó)會(huì)，財(cái)政政策都會(huì)擴(kuò)大本已膨脹的聯(lián)邦政府預(yù)算赤字并加劇通貨膨脹，”亞德尼和同事埃里克·沃勒斯坦在上個(gè)月寫道。“下一屆政府將面臨不斷膨脹的聯(lián)邦債務(wù)帶來的超過1萬億美元的凈利息支出。”
如何影響加密貨幣走勢(shì)
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二晚間，加密貨幣市場(chǎng)迎來飆升，比特幣價(jià)格一度升至75,000美元/枚，創(chuàng)下歷史新高。特朗普和共和黨在夏季全面擁抱加密貨幣，使該行業(yè)獲得了大量資金流入。
周二晚，加密貨幣支持者在社交媒體上興高采烈地歡呼價(jià)格飆升，并預(yù)測(cè)民主黨任命的美國(guó)證券交易委員會(huì)主席加里·根斯勒 (Gary Gensler)即將離職，許多人指責(zé)他扼殺了這一行業(yè)。
俄亥俄州共和黨參議員候選人伯尼·莫雷諾 (Bernie Moreno) 也擊敗了民主黨現(xiàn)任參議員謝羅德·布朗 (Sherrod Brown)，后者擔(dān)任美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)主席。莫雷諾在支持加密貨幣的平臺(tái)上競(jìng)選后，從該行業(yè)獲得了數(shù)千萬美元的捐款，而布朗則因其反對(duì)加密貨幣的立場(chǎng)成為攻擊目標(biāo)。
隨著選舉結(jié)果出爐，許多其他加密貨幣也紛紛上漲。第二大加密貨幣以太坊上漲約7%，第三大加密貨幣Solana上漲約15%。
新式加密貨幣狗狗幣漲幅最大，上漲近20%。這一漲勢(shì)很大程度上要?dú)w功于馬斯克，他長(zhǎng)期以來一直是狗狗幣的支持者。（財(cái)富中文網(wǎng)）
